撬動(dòng)更多金融資源 碳市場(chǎng)如何更進(jìn)一步

 

實(shí)踐來看，盡管我國碳市場(chǎng)還沒有納入金融機(jī)構(gòu)直接參與，但碳金融業(yè)務(wù)也在穩(wěn)步推進(jìn)。“完善碳市場(chǎng)金融屬性，有益于更加充分利用市場(chǎng)靈活機(jī)制，助力實(shí)現(xiàn)減排成本控制和減少溫室氣體排放，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型提供更加強(qiáng)勁的動(dòng)能。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長(zhǎng)王遙表示。

 

上海環(huán)境能源交易所副總經(jīng)理李瑾介紹了該機(jī)構(gòu)的諸多探索，包括與上海證券交易所、上海期貨交易所、上海清算所等在滬各類金融基礎(chǔ)設(shè)施以及銀行、證券、基金、保險(xiǎn)等各類金融機(jī)構(gòu)開發(fā)探索各類碳金融產(chǎn)品。例如，圍繞企業(yè)的投融資服務(wù)，開發(fā)了基于碳配額和中國核證自愿減排量（CCER）的質(zhì)押融資；聯(lián)合上海清算所開發(fā)了基于上海碳配額的遠(yuǎn)期產(chǎn)品，為碳市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具提供了很好的樣本模式。

 

此外，與資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)方面，上海環(huán)境能源交易所早在2022年就與上海證券交易所、中證指數(shù)聯(lián)合開發(fā)了基于資本市場(chǎng)的“中證上海環(huán)交所碳中和主題指數(shù)”，納入了100家具有“碳中和”概念的上市公司進(jìn)行綜合績(jī)效評(píng)價(jià)，由8只公募基金發(fā)行掛鉤該指數(shù)的ETF基金分別在滬深兩家交易所上市，首發(fā)規(guī)模超過160億元；與保險(xiǎn)公司合作方面，開發(fā)了基于各類碳質(zhì)押、碳回購、碳匯資源的碳保險(xiǎn)機(jī)制。

 

“未來我們也希望在全國市場(chǎng)上進(jìn)一步探索開發(fā)與碳排放權(quán)相關(guān)的綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，包括完善碳質(zhì)押、碳回購制度，更好地為企業(yè)提供多元化碳管理的渠道。”李瑾表示。

 

與強(qiáng)制碳市場(chǎng)類似，自愿碳市場(chǎng)也推出了相應(yīng)服務(wù)。北京綠色交易所有限公司總經(jīng)理張若琰表示，隨著碳市場(chǎng)不斷成熟，基于碳資產(chǎn)和碳排放評(píng)價(jià)的碳金融市場(chǎng)和可持續(xù)投資理念也逐漸興起。“從目前的角度來講，碳金融和ESG都是相對(duì)比較成熟的可持續(xù)投資理念，雖然它們?cè)u(píng)價(jià)的方式不太一樣，但目標(biāo)都是引導(dǎo)社會(huì)資金流向可持續(xù)發(fā)展的領(lǐng)域。”她解釋，從碳金融方面，其評(píng)價(jià)體系可能更多根植于碳排放和MRV（即對(duì)重點(diǎn)排放單位的溫室氣體排放量進(jìn)行監(jiān)測(cè)、報(bào)告及核查的機(jī)制），與ESG評(píng)價(jià)機(jī)制協(xié)同起來，可以為金融機(jī)構(gòu)提供更加全面的投資思路，同時(shí)也為政府部門提供更加全面的管理思路。

 

“近年來，北京綠色交易所一直在做綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新探索和研究。與金融機(jī)構(gòu)合作，探索開發(fā)了一些碳配額回購融資、碳資產(chǎn)質(zhì)押融資以及掛鉤CCER碳減排的綠色資產(chǎn)支持工具。”張若琰介紹，此外，基于企業(yè)碳賬戶和綠色項(xiàng)目庫，北京綠色交易所也與相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新推出綠色貸款創(chuàng)新產(chǎn)品，不斷豐富應(yīng)用范圍和場(chǎng)景。

 

不過，放眼全國，碳金融的發(fā)展仍面臨一些挑戰(zhàn)。例如，碳排放權(quán)法律屬性有待明確?！吨腥A人民共和國民法典》等法律法規(guī)未對(duì)碳排放權(quán)是動(dòng)產(chǎn)還是權(quán)利、碳排放權(quán)是否可質(zhì)押等問題作出明確規(guī)定，以碳排放權(quán)設(shè)置質(zhì)押存在先天不足。又如，金融機(jī)構(gòu)不能直接參與全國碳市場(chǎng)交易，如遇碳排放權(quán)質(zhì)押貸款違約，金融機(jī)構(gòu)只能被動(dòng)依靠第三方處置押品，可能導(dǎo)致金融資產(chǎn)受損。

 

國際經(jīng)驗(yàn)方面，歐盟碳市場(chǎng)為全球碳市場(chǎng)金融屬性的完善提供了參考。“一方面，歐盟碳市場(chǎng)建立了與金融結(jié)合的法律制度，明確了碳排放權(quán)作為金融工具的地位，并將碳排放權(quán)及其衍生品的交易納入金融監(jiān)管，形成了以碳排放配額期貨、期權(quán)為核心的碳衍生品交易市場(chǎng)，碳期貨產(chǎn)品市場(chǎng)交易量在整體碳市場(chǎng)中占比超90%。另一方面，歐盟碳市場(chǎng)形成了豐富的碳交易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和多層級(jí)的碳市場(chǎng)衍生品體系，吸引了控排企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等多元化的市場(chǎng)主體參與交易，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)主體的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和功能協(xié)同，助力市場(chǎng)高效運(yùn)轉(zhuǎn)和交易活躍。”王遙表示，可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)一步完善的基礎(chǔ)上，適時(shí)開啟碳期貨交易，充分發(fā)揮碳期貨市場(chǎng)套期保值、發(fā)現(xiàn)價(jià)格的作用。同時(shí)，建立完善的碳期貨市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制，形成合理的碳期貨價(jià)格與碳現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，對(duì)市場(chǎng)參與者進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)教育和資質(zhì)審核?？蓞⒄罩袊鴤鹘y(tǒng)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管體系，形成政府監(jiān)管、交易所管理和行業(yè)自律相結(jié)合的統(tǒng)一碳期貨市場(chǎng)監(jiān)督管理體制。